近期对于上市公司业绩关注的投资者来说，可谓忧虑重重。在接踵而至的业绩预告中，遭遇了上市公司的大面积变脸，中石化净利润同比下降50％以上，深发展净利润下降77％，如此等等，不一而足。而支持估值回升的根源在于近期市场充沛的流动性。温总理在出席达沃斯世界经济论坛时透露，2009年1月份的前20天，银行业金融机构新增贷款达到9000亿元。同时，一些工业品价格开始回升，企业库存和港口积压的货物开始减少。继2008年1月份新增贷款创下了8036亿元的天量后，今年1月份再次刷新了单月新增贷款的最高纪录。虽然新增贷款和证券市场并没有直接关联度，但新增贷款的不断增长，显示资金环境快速趋于放松，企业获得资金的渠道在快速打开，有利于金融秩序的恢复和实体经济抵御金融危机。从另外一个角度，低利率，新增贷款的快速增长，显示市场流通资金在复苏。而股票估值重要的因素是利率水平，随着资金投放的不断快速增加，证券市场的暗流涌动也就不足为奇。

把握节奏仍需清醒

在目前行情之中，牛年良好开局点燃了市场的持续做多热情，但热点的把握仍然需要保持清醒。从节奏切换上分析，周一领涨的农业板块等周二陷入小低潮，显示在大盘持续回暖之下，对于节奏把握仍然是重点。在此局部牛市的情况之下，如何在局部中做足文章？

首先，把握政策主线，尤其十大振兴产业。从目前的行情轮动上可以发现，装备制造、纺织、军工、电力等一直是活跃板块。这些板块都是国家产业振兴计划的重点，相关企业可以获得如出口退税等等优惠政策，将直接刺激其业绩回升。对于这部分板块，重点关注政策脉络，在相关政策的持续效应没有退潮之前，仍可以继续围绕产业振兴计划来享受政策溢价。

其次，把握行业周期性较强的投资品种，经济周期已陷谷底，虽然何时走出谷底仍有争议，但这并不妨碍投资脉络。在目前需要投资在经济周期复苏期的先行产业，如大宗商品、石化、化纤、水泥建材等等。这些行业受益于政策投资拉动最快也最为直接。作为此轮行情，也是反复活跃的核心品种。