日前，一个词接连闯入眼帘，那就是“高管薪酬”。从“国泰君安的人均百万年薪”、“华发股份(600325)的高管薪酬暴涨3倍”，到争论不休的“限薪令”，再到本周热议的“马明哲2008年领取零薪酬”，关于高管薪酬的争论喋喋不休。理财一周报记者对截至2月26日发布年报的102家公司进行调查发现，其中，49家公司业绩出现下滑，这49家公司中，有32家公司2008年对高管进行了加薪，换句话说，65.31%业绩下滑公司高管2008年都获得了加薪。

10公司高管加薪1倍以上

截至2月26日，发布2008年年报的上市公司达102家，其中，2008年高管薪酬增加的有74家，占比高达72.55%。据理财一周报记者统计，有10家公司高管薪酬增加1倍以上。

2008年，高管薪酬支出增幅最大的要数三安光电(600703)，其2007年高管薪酬支出总额为14.5万元，而2008年这一数字提高到了89.44万元，增长幅度高达517%。理财一周报记者对比三安光电两年年报发现，2007年，只有公司董秘易声泽在上市公司领取薪酬12.5万元，监事高洁在上市公司领取薪酬2万元，其他高管都在股东或关联单位领薪，但2008年就有11位高管在上市公司领取薪酬。不过，董秘易声泽的薪酬从12.5万元提高到了19.03万元，增长幅度为52.24%，而高洁2008年已不在高管之列。另外，华发股份(600325)2007年高管薪酬支出总额为945.22万元，而2008年暴增至4107.9万元，增幅高达335%，其2008年净利润的同比增幅也不过才81.61%。ST雄震(600711)2007年高管薪酬支出总额为44万元，2008年则增至121.44万元，增幅高达176%。

除了上述三家公司外，高管加薪增加1倍以上的还有：棱光实业(600629)增166%、天士力(600535)(600535)增150%、威尔泰(002058)(002058)增149%、哈投股份(600864)(600864)增135%、宁夏恒力(600165)(600165)增129%、东华实业(600393)(600393)增106%、中银绒业(000982)增104%。

业绩下滑 高管薪酬上涨

2008年，众多上市公司受国际金融危机影响业绩出现大幅下滑，由于大环境导致公司业绩下滑，投资者都能给予理解。但是，在众多企业为度危机而降薪、减员的背景下，业绩不佳的上市公司高管照常加薪，且有些公司的加薪幅度还很惊人，这样的事实恐难让投资者接受。

截至2月26日发布年报的102家上市公司中，有49家业绩出现了下滑，且这49家公司中有32家公司2008年高管薪酬支出出现了增长。高管薪酬支出增加1倍的10家公司中，有5家公司的2008年的业绩是下滑的。

高管薪酬支出增加517%的三安光电，业绩下滑85.07%;高管薪酬增长176%的ST雄震，业绩下滑52.03%;威尔泰业绩下滑20.62%;哈投股份业绩下滑8.47%;中银绒业业绩下滑64.05%。

这不禁让人想起最近申请破产保护的加拿大最负盛名的大型企业、北美最大电信设备制造商北电网络。2008年初，北电已到了生死存亡的边缘，决策层拿出最后的瘦身方案：裁员2100人，1000人调任低薪职务，以节约开支。然而，与此同时，决策层也通过了一个非常荒谬的决定，给公司CEO、企业解决方案业务部主管和业务部总裁分别加薪22%、21%和26%，达到1000万、203万和276万美元。北电在全盛时期市值高达3980亿美元，但2008年底，已被折腾得只剩下1.2亿美元，仅仅3位高管的年薪之和居然能占到当年公司总市值的12.325%。因此，也有人质疑，是高管的疯狂加薪毁了北电。

对此，独立财经撰稿人皮海洲表示，高管薪酬应该与上市公司的效益挂钩。上市公司业绩增长，高管薪酬才能增长。上市公司业绩下降，高管薪酬也必须下降。考虑到上市公司业绩增长并非高管专有的贡献，特别是一些垄断行业存在“吃政策饭”问题，高管薪酬的增长可与公司业绩增长采取一定比例关系来对接。

有钱加薪没钱分红

2008年年报开始发布以来，连年不分红的“铁公鸡”被众媒体一一曝光。公司业绩下滑，无力给投资者分红，投资者无话可说。然而，业绩下滑，投资者连年无红可分，高管薪酬却连年上涨，这样的公司就无法向投资者交代了。

以三普药业(600869)为例，公司2008年业绩下滑幅度高达990%，而高管的薪酬支出总额却从2007年的106.08万元增加至2008年的172.09万元，增长幅度高达62.23%。更让投资者寒心的是，公司自1996年底至2008年底的12年时间里没有分过一次红。此外，还有SST闽东(000536)，其2008年业绩下滑66.91%，但是，其高管薪酬也出现了微幅增长，而投资者却已连续11年未拿到分红。此外，棱光实业2008年高管薪酬增加了166%，其业绩增长幅度为65.83%，其股东却也是连续10年未拿到公司分红。

皮海洲认为，高管薪酬应该与上市公司分红挂钩。证监会规定的上市公司分红比例为30%，那不妨也将这一分红比例确定为高管薪酬的基准，在此基础上，每增加10%则高管的薪酬增加10%，反之亦然。如此这般，“铁公鸡”高管也就无法逆势加薪了。

拷问薪酬制度

面对公司业绩下滑，有些上市公司的高管主动提出降薪。三一重工(600031)实际控制人梁稳根 只领1元年薪，平安董事长马明哲2008年领取“零薪酬”。面对这样的压力，企业需要开源节流，董事主动降薪，将起到表率作用，这种与企业共渡难关的决心能提升投资者的信心。但是，这种现象蔓延下去，也不是什么好事。质疑者称，如果不是之前年薪过高或者有股权分红，让领取“零年薪”、“1元年薪”的高管怎么活呢?

有分析人士质疑，这种无原则的降薪或者以破坏规则的道德优势诱惑民众，或者压根儿认为企业就是自己的，拿不拿薪酬是一回事。如果薪酬机制不合理，惟一的办法是重新订立薪酬协议，取得各方谅解。

日前，《董事会》杂志刊登的一篇关于《高管薪酬制度“救赎”》的文章对高管薪酬问题进行了深入阐释，其观点认为，实际上，薪酬绝对值的单纯降低更像是实体经济低迷背景下的权宜之计，薪酬制度的合理化设计才是关键。

首先，应当增强高管薪酬透明性。上市公司不应单披露薪酬水平的绝对值，还应关注薪酬的组成结构、支付方式等，应在年报中对公司决定高管报酬的政策、报酬与公司业绩的关系，以及上一年度管理层报酬与公司业绩的关系做出详细说明。

其次，薪酬政策的制定过程中应避免短视行为。弱市背景下，如烫手山芋般的股权激励计划如今被企业弃之如敝屣。近几个月来，已有超过20家上市公司取消或中止股权激励计划。

相关的，《中华人民共和国企业国有资产法》对于公众普遍关注国企高管薪酬如何确定，并未涉及。合理确定国企高管的薪酬标准之所以难以在法律中做出具体规定，症结就在于国企高管的“两栖身份”。只有打破“两栖身份”，才能建立真正合理的国企薪酬体系。